Hodnotenie finančnej situácie podniku metódou finančnej analýzy

Zo záverov horizontálnej a vertikálnej analýzy hotela ALIZE vyplývali skutočnosti, ktoré naznačovali určité problémy v oblasti likvidity. Náznaky zhoršenej platobnej schopnosti potvrdili aj pomerové a rozdielové ukazovatele likvidity, zobrazené v Tabuľke č. 19. Zahrnutie položiek časového rozlíšenia do výpočtu pomerových ukazovateľov je potrebné zvážiť vzhľadom na ich charakter a výšku.

Tabuľka: Pomocné údaje pri výpočte ukazovateľov likvidity

Zdroj: sprac. na základe údajov ÚZ

Tabuľka: Analýza pomerových ukazovateľov likvidity

Zdroj: sprac. na základe údajov ÚZ

Likvidita prvého stupňa (L1), peňažná alebo hotovostná likvidita, ktorá dáva do pomeru najlikvidnejšie aktíva k splatným dlhom (vzorce obsahuje Tab. 9), by sa podľa odporúčaní mala pohybovať v intervale od 0,9 do 1,1, čo v prípade hotela ALIZE nebolo splnené ani v jednom z analyzovaných rokov; v pandemickom roku 2020 bol pokles najvýraznejší, o čom vypovedali už aj výsledky horizontálnej analýzy aktív. Situáciu spôsobil znížený dopyt po hotelových službách a s tým spojený pokles inkasovaných tržieb, čo sa prejavilo v zníženom toku peňazí.

Z uvedeného vyplýva, že hotel bol v roku 2020 schopný kryť 1 € záväzkov splatných do jedného roka, teda krátkodobých, prostredníctvom 19 centov krátkodobého finančného majetku. Keďže odporúčané hodnoty likvidity tohto stupňa sa pohybujú na úrovni 90 centov až 1,10 €, ide o veľmi nízku hodnotu, ktorá je prijateľná iba na prechodný čas, kým sa podmienky podniku konsolidujú. Pri komparácii výsledkov s odporúčanými hodnotami však platí, že intervaly sú určené pre všetky podnikateľské subjekty rovnako, a teda nezachytávajú odlišnú veľkosť podnikov, náročnosť transformačných procesov či poskytovania služieb a ďalšie špecifické podmienky podniku, ktoré je nevyhnutné vždy pri analýze posúdiť.

Likvidita 2. stupňa (L2), bežná alebo pohotová likvidita, do parametra likvidné aktíva zahŕňa aj krátkodobé pohľadávky, vrátane krátkodobých položiek časového rozlíšenia nákladov a výnosov, a mala by sa pohybovať v intervale od 1 do 1,5. Ukazovateľ L2 vychádza z predpokladu, že na splatenie krátkodobých záväzkov nebude využitý len krátkodobý finančný majetok, ale aj peňažné prostriedky plynúce z inkasa krátkodobých pohľadávok. Hodnota krátkodobých pohľadávok by však mala prejsť dôkladnou revíziou, inak povedané, mala by byť znížená o pohľadávky, pri ktorých je pravdepodobné, že k ich inkasu nedôjde, a tiež tie, ktoré sú po lehote splatnosti. Hotel ALIZE v Poznámkach k účtovnej závierke neuvádza informácie o takýchto pohľadávkach.

Z výsledkov analýzy likvidity 2. stupňa vyplýva, že ani v tomto prípade sa hotelu nepodarilo dosiahnuť hodnoty L2 v odporúčanom intervale hodnôt. Jedným z dôvodov je štruktúra obežného majetku, ktorú sme analyzovali v rámci vertikálnej analýzy súvahy: najväčší podiel na obežnom majetku mali finančné účty, krátkodobé pohľadávky predstavovali len nízke percento obežného majetku, čo spôsobilo len veľmi malú zmenu ukazovateľa bežnej likvidity oproti peňažnej likvidite. Z hľadiska hodnotenia výsledkov je dôležitá aj dynamika rastu ukazovateľa L2; v období 2015 – 2018 mal ukazovateľ rastúci charakter, v roku 2019 nastal mierny pokles, počas pandémie sa hodnota L2 zvýšila, čo spôsobilo zvýšenie krátkodobých pohľadávok, nie však pohľadávok z obchodného styku, ale daňových pohľadávok plus dotácií zo štátneho rozpočtu v rámci projektu Prvej pomoci a tiež dotácií podnikom cestovného ruchu. Interpretácia hodnoty ukazovateľa L2 v tomto roku je: 1 € krátkodobých záväzkov bolo kryté cca 31 centmi likvidných aktív vo forme krátkodobého finančného majetku a krátkodobých pohľadávok.

Likvidita 3. stupňa (L3), celková likvidita, je vyjadrením celkového potenciálu likvidity podniku. V tomto prípade sa uvažuje o „speňažiteľnosti“ všetkých zložiek obežného majetku, okrem dlhodobých pohľadávok, ktorých splatnosť nekorešponduje so splatnosťou krátkodobých záväzkov. Do úvahy sa berie aj potenciálna premena zásob na peňažné prostriedky, preto by mala aj táto položka majetku prejsť dôkladnou kontrolou a „očistením“ jej hodnoty o hodnotu nepredajnej časti zásob.

Ako vyplynulo z výsledkov horizontálnej analýzy, zásoby svojou hodnotou nepredstavovali v analyzovanom období významné položky aktív ani krátkodobého majetku, z tohto dôvodu sa ukazovateľ celkovej likvidity oproti ukazovateľom L1 a najmä L2 príliš nezmenil. Jeho vývoj kopíroval vývoj likvidity 2. stupňa: najvyššiu hodnotu dosiahol v roku 2018, a to hodnotu 0,32, čo znamená, že hotel kryl 1 € krátkodobých záväzkov iba 32 centmi obežného majetku, rovnaká situácia bola aj v roku 2020. Okrem uvedeného intervalu odporúčaných hodnôt (2-2,5) platí, že celková likvidita by rozhodne nemala klesnúť pod úroveň 1. Výsledky hotela boli v celom sledovanom období nepriaznivé – ani v jednom z analyzovaných rokov hotel nebol schopný uspokojiť svojich veriteľov. Vývoj ukazovateľov L1 až L3 je na Obrázku č. 15.

Obr.: Vývoj pomerových ukazovateľov likvidity v období 2015 – 2020

Zdroj: sprac. na základe údajov Ú